基金名稱

東方新策略靈活配置混合型證券投資基金

基金代碼

001318A類);002060C類)

注冊登記人

東方基金管理有限責任公司

基金托管人

中國光大銀行股份有限公司

基金經理

李瑞

投資目標

在嚴控風險的前提下,結合靈活的資產配置和多種投資策略,充分把握市場機會,力爭獲得超越業績比較基準的投資回報。

投資范圍

本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具,包括國內依法發行上市的股票(包括中小板、創業板及其他經中國證監會核準上市的股票)、債券(含中小企業私募債券、證券公司短期公司債券)、貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會相關規定)。如法律法規或監管機構以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當程序后,可以將其納入投資范圍。

投資組合比例

股票資產占基金資產的比例為0%-95%,投資于權證的比例不超過基金資產凈值的3%;本基金持有單只中小企業私募債券,其市值不得超過本基金資產凈值的10%;本基金每個交易日日終在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后,現金或到期日在一年以內的政府債券的投資比例不低于基金資產凈值的5%

投資策略

本基金通過對類別資產的靈活配置,調整不同時期內基金的整體風險與收益水平,并結合多種投資策略精選具有較高投資價值的股票和債券,獲得基金的長期穩定增值。

1、類別資產配置

在類別資產的配置上,本基金結合宏觀經濟因素、市場估值因素、政策因素、市場情緒因素等分析各類資產的市場趨勢和收益風險水平,進而對股票、債券和貨幣市場工具等類別的資產進行動態調整。

1)宏觀經濟因素。主要分析對證券市場的基本面產生普遍影響的宏觀經濟指標。包括:GDP增長率、工業增加值、CPIPPI水平及其變化趨勢、市場利率水平及其變化趨勢、M1M2值及其增加量等;

2)市場估值因素。包含縱向比較股票市場的整體估值水平、橫向比較股票、債券之間的相對收益水平、上市公司盈利水平及其盈利預期、市場資金供求關系變化等;

3)政策因素,研究與證券市場緊密相關的各種宏觀調控政策,包括產業發展政策、區域發展政策、貨幣政策、財政政策、房地產調控政策等;

4)市場情緒因素,包含新開戶數、股票換手率、市場成交量、開放式基金股票持倉比例變化等。

綜合上述因素的分析結果,本基金給出股票、債券和貨幣市場工具等資產的最佳配置比例并實時進行調整。

2、股票投資策略

本基金靈活運用多種投資策略,多維度分析股票的投資價值,充分挖掘市場中潛在的投資機會,實現基金的投資目標。

1)行業配置策略

重點行業資產配置。本基金通過對國家宏觀經濟運行、產業結構調整、行業自身生命周期、對國民經濟發展貢獻程度以及行業技術創新等影響行業中長期發展的根本性因素進行分析,從行業對上述因素變化的敏感程度和受益程度入手,篩選處于穩定的中長期發展趨勢和預期進入穩定的中長期發展趨勢的行業作為重點行業資產進行配置。

焦點行業資產配置。對于國家宏觀經濟運行過程中產生的階段性焦點行業,本基金通過對經濟運行周期、行業競爭態勢以及國家產業政策調整等影響行業短期運行情況的因素進行分析和研究,篩選具有短期重點發展趨勢的行業資產進行配置,并依據上述因素的短期變化對行業配置權重進行動態調整。

2)個股配置策略

①價值投資策略

價值投資策略是通過尋找價值被低估的股票進行投資,以謀求估值反轉帶來的收益。通過運用多項指標如PEPBEV/EBITDA等進行相對估值,通過與國內同行業其它公司估值水平以及國外同行業公司相對估值水平等進行估值比較,找出價值被相對低估的公司。

②趨勢投資策略

公司的經營業績成長和公司投資價值的提升具有連續性和延展性,這決定了公司股票價格的長期趨勢。同時,在股票市場上,由于受到當期各種外部因素的影響,股票價格還具有中、短期趨勢。中期趨勢表現為股價相對長期趨勢的估值偏離和估值修復過程,而短期趨勢則表現為外部因素影響短期股價偏離和恢復的過程。由于市場反應不足或反應過度,股票價格的漲跌往往表現出一定的慣性。因此,可通過基本面分析、行為金融分析和事件分析,利用股價中、短期趨勢的動態特征,進行股票的買入和賣出操作,從而提高單只股票的投資收益。

③主題投資策略

在我國經濟發展過程中,經濟結構的調整和優化是一個長周期和多層次的過程,本基金通過對國內經濟發展過程中的制度性、結構性或周期性趨勢研究,對影響經濟發展或企業盈利的關鍵性驅動因素及成長動因進行前瞻性的分析,挖掘市場的長期性和階段性主題投資機會,精選出與符合投資主題的行業和具有核心競爭力的上市公司,力爭獲取市場超額收益,實現基金資產的長期穩定增值。

④成長投資策略

本基金也將關注成長型上市公司,重點關注中小市值股票(包括中小企業板和創業板股票)中具有潛在高成長性和穩健盈利模式的上市公司,在充分的行業研究和審慎的公司研究基礎上,本基金將適度提高成長精選股票的風險水平,對優質成長型公司可給予適當估值溢價。在具體操作上,在以政策分析、行業分析和公司特質分析等基本面定性分析的基礎上,采用時間序列分析和截面數據分析評價上市公司的盈利能力及其變化路徑和公司盈利能力在行業內乃至整個市場所處的相對位置,評估風險,精選投資標的。

3、債券投資策略

1)久期調整策略

本基金將根據對影響債券投資的宏觀經濟狀況和貨幣政策等因素的分析判斷,形成對未來市場利率變動方向的預期,進而主動調整所持有的債券資產組合的久期值,達到增加收益或減少損失的目的。當預期市場總體利率水平降低時,本基金將延長所持有的債券組合的久期值,從而可以在市場利率實際下降時獲得債券價格上升所產生的資本利得;反之,當預期市場總體利率水平上升時,則縮短組合久期,以避免債券價格下降帶來的資本損失,獲得較高的再投資收益。

2)期限結構策略

在目標久期確定的基礎上,本基金將通過對債券市場收益率曲線形狀變化的合理預期,調整組合的期限結構策略,適當的采取子彈策略、啞鈴策略、梯式策略等,在短期、中期、長期債券間進行配置,以從短、中、長期債券的相對價格變化中獲取收益。當預期收益率曲線變陡時,采取子彈策略;當預期收益率曲線變平時,采取啞鈴策略;當預期收益率曲線不變或平行移動時,采取梯形策略。

3)類屬資產配置策略

根據資產的發行主體、風險來源、收益率水平、市場流動性等因素,本基金將市場主要細分為一般債券(含國債、央行票據、政策性金融債等)、信用債券(含公司債券、企業債券、非政策性金融債券、短期融資券、地方政府債券、資產支持證券等)、附權債券(含可轉換公司債券、可分離交易公司債券、含回售及贖回選擇權的債券等)三個子市場。在大類資產配置的基礎上,本基金將通過對國內外宏觀經濟狀況、市場利率走勢、市場資金供求狀況、信用風險狀況等因素進行綜合分析,在目標久期控制及期限結構配置基礎上,采取積極投資策略,確定類屬資產的最優配置比例。

①一般債券投資策略

在目標久期控制及期限結構配置基礎上,對于國債、中央銀行票據、政策性金融債,本基金主要通過跨市場套利等策略獲取套利收益。同時,由于國債及央行票據具有良好的流動性,能夠為基金的流動性提供支持。

②信用債券投資策略

信用評估策略:信用債券的信用利差與債券發行人所在行業特征和自身情況密切相關。本基金將通過行業分析、公司資產負債分析、公司現金流分析、公司運營管理分析等調查研究,分析違約風險即合理的信用利差水平,對信用債券進行獨立、客觀的價值評估。

回購策略:回購放大是一種杠桿投資策略,通過質押組合中的持倉債券進行正回購,將融得資金購買債券,獲取回購利率和債券利率的利差,從而提高組合收益水平。影響回購放大策略的關鍵因素有兩個:其一是利差,即回購資金成本與債券收益率的關系,只有當債券收益率高于回購資金成本時,放大策略才能取得正的回報;其二是債券的資本利得,所持債券的凈價在放大操作期間出現上漲,則可以獲取價差收益。在收益率曲線陡峭或預期利率下行的市場情況下,在防范流動性風險的基礎上,適當運用回購放大策略,可以為基金持有人爭取更多的收益。

③附權債券投資策略

本基金在綜合分析可轉換公司債券的債性特征、股性特征等因素的基礎上,利用BS公式或二叉樹定價模型等量化估值工具評定其投資價值,重視對可轉換債券對應股票的分析與研究,選擇那些公司和行業景氣趨勢回升、成長性好、安全邊際較高的品種進行投資。對于含回售及贖回選擇權的債券,本基金將利用債券市場收益率數據,運用期權調整利差(OAS)模型分析含贖回或回售選擇權的債券的投資價值,作為此類債券投資的主要依據。

4、權證投資策略

本基金在進行權證投資時,將通過對權證標的證券基本面的研究,并結合權證定價模型,深入分析標的資產價格及其市場隱含波動率的變化,尋求其合理定價水平。全面考慮權證資產的收益性、流動性及風險性特征,謹慎投資,追求較穩定的當期收益。

5、資產支持證券投資策略

本基金投資資產支持證券將綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略,在嚴格遵守法律法規和基金合同基礎上,通過信用研究和流動性管理,選擇經風險調整后相對價值較高的品種進行投資,以期獲得長期穩定收益。

6、中小企業私募債券投資策略

在控制信用風險的基礎上,本基金對中小企業私募債投資,主要通過期限和品種的分散投資控制流動性風險。以買入持有到期為主要策略,審慎投資。

針對內嵌轉股選擇權的中小企業私募債,本基金通過深入的基本面分析及定性定量研究,自下而上精選個債,在控制風險的前提下,謀求內嵌轉股權潛在的增強收益。

基金投資中小企業私募債券,基金管理人將根據審慎原則,制訂嚴格的投資決策流程、風險控制制度和信用風險、流動性風險處置預案,并經董事會批準,以防范信用風險、流動性風險等各種風險。

7、證券公司短期公司債券投資策略

本基金將通過對證券行業分析、證券公司資產負債分析、公司現金流分析等調查研究,分析證券公司短期公司債券的違約風險及合理的利差水平,對證券公司短期公司債券進行獨立、客觀的價值評估。

基金投資證券公司短期公司債券,基金管理人將根據審慎原則,制定嚴格的投資決策流程、風險控制制度,并經董事會批準,以防范信用風險、流動性風險等各種風險。

8、股指期貨投資策略

本基金在進行股指期貨投資時,將根據風險管理原則,以套期保值為主要目的,采用流動性好、交易活躍的期貨合約,通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究,結合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,與現貨資產進行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作。

業績比較基準

滬深300指數收益率×70%+中債總指數收益率×30%


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